2016年是供給側(cè)改革元年,在過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)供給側(cè)改革的背景下,以黑色系為主的大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了迅猛的上漲。當(dāng)下,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革又被熱烈討論,那價(jià)格暴漲的故事會(huì)否在農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革中重演?
國(guó)君固收覃漢/尹睿哲在報(bào)告中稱(chēng),17年農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革大概率不會(huì)像工業(yè)供給側(cè)改革一樣帶來(lái)顯著的價(jià)格沖擊。
報(bào)告稱(chēng),有三個(gè)標(biāo)志性時(shí)點(diǎn)以及相應(yīng)的官方說(shuō)法,對(duì)于理解農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有重大意義:
?、?2015年底中央農(nóng)村工作會(huì)議首次提出:是供給側(cè)改革的在農(nóng)業(yè)方面的體現(xiàn)。
?、?2016年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議:農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革被“高順位”提及。
?、?2016年底中央農(nóng)村工作會(huì)議:推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革要強(qiáng)調(diào)“底線思維”。
覃漢等稱(chēng),農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為整體供給側(cè)改革的有機(jī)組成部分,思路一脈相承。近期被資本市場(chǎng)熱炒來(lái)源于年底經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上被“高順位”提及。但是他們認(rèn)為,中央也給出了比較明確的信號(hào),農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的根本目的是保障國(guó)家的糧食安全,促進(jìn)農(nóng)民的收入水平提升。改革不是為了破壞,所以在推進(jìn)過(guò)程中,“底線思維”仍然重要,推進(jìn)節(jié)奏穩(wěn)中求進(jìn)。
報(bào)告分析道:
供給側(cè)改革是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革更是如此。短期內(nèi),由于涉及保障糧食安全和穩(wěn)定農(nóng)民收入等考慮,推進(jìn)節(jié)奏不會(huì)過(guò)猛。長(zhǎng)期看,土地制度改革等核心內(nèi)容更是涉及錯(cuò)綜復(fù)雜的利益和制度。所以,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革必將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。但是我們也應(yīng)看到,供給側(cè)改革作為本屆領(lǐng)導(dǎo)核心在經(jīng)濟(jì)方面的最重要思想,不可低估其推進(jìn)的決心和長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。
報(bào)告提出,改革重點(diǎn)方向玉米的價(jià)格難以大幅上漲。
玉米產(chǎn)量下降但供給仍然過(guò)剩,庫(kù)存壓力大但大規(guī)模拋儲(chǔ)可能性小。在16年取消玉米臨儲(chǔ)政策后,玉米價(jià)格已經(jīng)顯著下降,產(chǎn)量也較2015年下降。但玉米庫(kù)存仍然較高,以年末的庫(kù)存/消費(fèi)衡量,庫(kù)存量仍可以滿足1年半的消費(fèi)需求,而玉米的保存時(shí)間約為3年。同時(shí)2016年減產(chǎn)之后,玉米產(chǎn)量仍然大于消費(fèi)量,庫(kù)存的壓力仍然較大。但是,由于農(nóng)業(yè)推進(jìn)供給側(cè)穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào),大規(guī)模拋儲(chǔ)的可能性不大。
玉米消費(fèi)整體穩(wěn)定,乙醇加工的需求難以顯著擴(kuò)大。玉米消費(fèi)一直處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)。在庫(kù)存壓力下,有人寄望于推廣乙醇加工來(lái)擴(kuò)大需求、降低庫(kù)存。但這一希望恐難實(shí)現(xiàn),其痛點(diǎn)在于,雖然乙醇加工對(duì)于玉米消耗量大,創(chuàng)造需求效果好。但如果貿(mào)然擴(kuò)大推廣,未來(lái)當(dāng)玉米種植面積減小,庫(kù)存降低,而乙醇加工的產(chǎn)能提升,勢(shì)必將擠占玉米的生活消費(fèi)和飼料需求,造成新的糧食不安全問(wèn)題。
雖然玉米很有可能是17年供給側(cè)改革的重要發(fā)力點(diǎn),但綜合供需兩方面的因素,需求相對(duì)平穩(wěn),減產(chǎn)利好玉米價(jià)格,但由于總體產(chǎn)能過(guò)剩和高庫(kù)存,在新的“收購(gòu)+補(bǔ)貼”政策下,玉米價(jià)格不存在大幅上行的基礎(chǔ),玉米價(jià)格明年難以出現(xiàn)類(lèi)似16年黑色系的暴漲。同時(shí)在目前價(jià)格上,進(jìn)口價(jià)格對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)有支撐;經(jīng)過(guò)16年的下跌,玉米價(jià)格已處于一個(gè)較低的位置,進(jìn)一步下行的空間較小。
因此,覃漢等認(rèn)為,從17年來(lái)看,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革大概率不會(huì)像帶來(lái)工業(yè)供給側(cè)改革一樣帶來(lái)顯著的價(jià)格沖擊。首先,農(nóng)業(yè)由農(nóng)戶(hù)分散化經(jīng)營(yíng),行政性的減產(chǎn)難以達(dá)到效果,只能通過(guò)價(jià)格信號(hào)和預(yù)期引導(dǎo)。其次,農(nóng)業(yè)領(lǐng)域有國(guó)家儲(chǔ)備這一平抑價(jià)格波動(dòng)的機(jī)制。最后,推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革仍要保障農(nóng)民增收和糧食安全,這一切都要落腳在保證主要的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不出現(xiàn)劇烈的價(jià)格波動(dòng)。
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