一、政策性壓縮種植面積,加速庫存去化
2016年起,東北玉米臨儲(chǔ)政策取消,玉米價(jià)格快速下跌,種植相對(duì)效益明顯下降。根據(jù)計(jì)劃,2016-2020年“鐮刀彎”地區(qū)目標(biāo)調(diào)減玉米播種面積5000萬畝以上,其中2016年調(diào)減約2000萬畝,2017年將繼續(xù)調(diào)減1000萬畝。2016/17生產(chǎn)季,國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量約2.2億噸,同比小幅減少4.1%,未來將繼續(xù)保持下降趨勢(shì)。
2016年東北地區(qū)玉米臨儲(chǔ)政策取消
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2016-2020 年,“ 鐮刀彎”地區(qū)調(diào)減目標(biāo)達(dá)到5000萬畝以上
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2017年玉米種植面積計(jì)劃繼續(xù)調(diào)減 1000萬畝
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二、下游深加工、飼料企業(yè)充分受益“去庫存”
玉米下游消費(fèi)主要包括飼料、工業(yè)、食用、種用等方向,其中飼料及工業(yè)用途為主要應(yīng)用方向,分別約占玉米使用量的64%、27%。
根據(jù)規(guī)定,儲(chǔ)藏期超過三年的不適宜人畜直接作為口糧食用的即為陳化糧。2008年以后,隨著玉米種植面積的不斷擴(kuò)大,玉米產(chǎn)量持續(xù)增加,庫存糧食逐年積壓,深加工成為消化陳化糧庫存的重要手段。目前,東北三省一區(qū)對(duì)玉米深加工企業(yè)出臺(tái)補(bǔ)貼政策,每噸玉米補(bǔ)貼額度約在100-300元/噸。伴隨國(guó)內(nèi)玉米去庫存的推進(jìn)、補(bǔ)貼政策的執(zhí)行,國(guó)內(nèi)玉米深加工行業(yè)迎來蜜月期,產(chǎn)能利用率有望明顯提升。
飼料及工業(yè)用途是玉米下游的主要應(yīng)用方向
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國(guó)家出臺(tái)政策鼓勵(lì)發(fā)展燃料乙醇等玉米深加工產(chǎn)業(yè)
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東北三省一區(qū)對(duì)玉米深加工企業(yè)執(zhí)行補(bǔ)貼政策
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三、玉米價(jià)格完成筑底,儲(chǔ)備糧壓制反彈高度
農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革背景下,2017年玉米種植面積調(diào)減政策將繼續(xù)推進(jìn),下游深加工、飼料需求逐步提升,供需關(guān)系將逐步改善。考慮到玉米現(xiàn)有的高庫存(庫存量約等于1年的玉米消費(fèi)量)以及下半年潛在的拋儲(chǔ)壓力,我們預(yù)計(jì)2017年玉米價(jià)格將完成筑底,但反彈高度將受限。
臨儲(chǔ)玉米庫存分布(單位:萬噸)
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2016/17年國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)需關(guān)系趨向平衡
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