首先，當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境不利于商品價格持續(xù)上升。10月底美聯(lián)儲正式宣布結束QE，美元中線保持強勢對商品上行形成壓力。而以中國為代表的新興經(jīng)濟體面臨產(chǎn)能過剩結構調(diào)整，通脹預期減弱，企業(yè)和貿(mào)易商無意或無力囤貨的局面。因而大宗商品熊市經(jīng)過快速下跌后，將迎來較長時間的低位運行期。

　　其次，豆類基本面不支持其價格持續(xù)走強。豆類作為農(nóng)產(chǎn)品（000061,股吧），屬于供給彈性強需求彈性弱的品種。當前美豆價格因局部干擾因素出現(xiàn)而走強，但市場最主要的矛盾仍是供給嚴重大于需求。在需求沒有大的變化下，供給成為關注焦點。2014/2015年度全球大豆的庫存消費比將達到22%，高于2006年和2009年的21%和20%。這么大的庫存需要在今明兩年消化，1000美分/蒲式耳的價格顯然比較高。

　　最后，從比價來看，豆類價格需要重新向下尋找平衡點。歷史數(shù)據(jù)顯示，美大豆與美玉米最近10年的比值主要區(qū)間在2至3之間，目前比值在2.8左右。這顯示美豆種植收益仍明顯高于玉米種植收益。由于大豆與玉米播種之間的競爭關系，較高的比值意味著明年上半年美豆的播種面積仍將處于高位。此外，從最新的數(shù)據(jù)來看，正處于播種期的南半球巴西大豆播種面積較去年繼續(xù)增加。在預期產(chǎn)量繼續(xù)增加的背景下，1000美分/蒲式耳不是一個好的支撐點。

　　綜合而言，豆類的熊市還未結束，目前抄底仍需謹慎。技術上看，每次大熊市底部構造的時間都要持續(xù)一年以上。而本次距離9月下破1000美分/蒲式耳算起也才2個月，可見熊市遠未結束。中線逢高做空仍屬于戰(zhàn)略性策略，階段反彈做多屬于戰(zhàn)術性策略。

　　而對于大連大大豆號品種來說，由于只能進行國產(chǎn)大豆交割，使得其具有一個天然的“價格保護”層。但投資者不應以此為參考，對大豆一號品種來說，應以分析資金流進出和升貼水為主。豆粕和豆油與美豆的走勢相近，但整體會偏弱。全球巨量供應仍將靠中國來消化，國內(nèi)豆類價格下游壓力較大。從豆粕和豆油強弱關系來分析，由于前幾年受油廠持續(xù)挺粕影響，豆粕整體強于豆油，但當兩者都處于大量過剩的時候，豆粕價格或出現(xiàn)階段性弱勢。更多相關信息，還請您繼續(xù)關注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機網(wǎng)：http://weddingmemoery.com