首先，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利于商品價(jià)格持續(xù)上升。10月底美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布結(jié)束QE，美元中線保持強(qiáng)勢(shì)對(duì)商品上行形成壓力。而以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體面臨產(chǎn)能過剩結(jié)構(gòu)調(diào)整，通脹預(yù)期減弱，企業(yè)和貿(mào)易商無意或無力囤貨的局面。因而大宗商品熊市經(jīng)過快速下跌后，將迎來較長(zhǎng)時(shí)間的低位運(yùn)行期。

　　其次，豆類基本面不支持其價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。豆類作為農(nóng)產(chǎn)品（000061,股吧），屬于供給彈性強(qiáng)需求彈性弱的品種。當(dāng)前美豆價(jià)格因局部干擾因素出現(xiàn)而走強(qiáng)，但市場(chǎng)最主要的矛盾仍是供給嚴(yán)重大于需求。在需求沒有大的變化下，供給成為關(guān)注焦點(diǎn)。2014/2015年度全球大豆的庫(kù)存消費(fèi)比將達(dá)到22%，高于2006年和2009年的21%和20%。這么大的庫(kù)存需要在今明兩年消化，1000美分/蒲式耳的價(jià)格顯然比較高。

　　最后，從比價(jià)來看，豆類價(jià)格需要重新向下尋找平衡點(diǎn)。歷史數(shù)據(jù)顯示，美大豆與美玉米最近10年的比值主要區(qū)間在2至3之間，目前比值在2.8左右。這顯示美豆種植收益仍明顯高于玉米種植收益。由于大豆與玉米播種之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，較高的比值意味著明年上半年美豆的播種面積仍將處于高位。此外，從最新的數(shù)據(jù)來看，正處于播種期的南半球巴西大豆播種面積較去年繼續(xù)增加。在預(yù)期產(chǎn)量繼續(xù)增加的背景下，1000美分/蒲式耳不是一個(gè)好的支撐點(diǎn)。

　　綜合而言，豆類的熊市還未結(jié)束，目前抄底仍需謹(jǐn)慎。技術(shù)上看，每次大熊市底部構(gòu)造的時(shí)間都要持續(xù)一年以上。而本次距離9月下破1000美分/蒲式耳算起也才2個(gè)月，可見熊市遠(yuǎn)未結(jié)束。中線逢高做空仍屬于戰(zhàn)略性策略，階段反彈做多屬于戰(zhàn)術(shù)性策略。

　　而對(duì)于大連大大豆號(hào)品種來說，由于只能進(jìn)行國(guó)產(chǎn)大豆交割，使得其具有一個(gè)天然的“價(jià)格保護(hù)”層。但投資者不應(yīng)以此為參考，對(duì)大豆一號(hào)品種來說，應(yīng)以分析資金流進(jìn)出和升貼水為主。豆粕和豆油與美豆的走勢(shì)相近，但整體會(huì)偏弱。全球巨量供應(yīng)仍將靠中國(guó)來消化，國(guó)內(nèi)豆類價(jià)格下游壓力較大。從豆粕和豆油強(qiáng)弱關(guān)系來分析，由于前幾年受油廠持續(xù)挺粕影響，豆粕整體強(qiáng)于豆油，但當(dāng)兩者都處于大量過剩的時(shí)候，豆粕價(jià)格或出現(xiàn)階段性弱勢(shì)。更多相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)：http://weddingmemoery.com