在二季度中我們還應注意的是5月USDA報告，認為美豆持續(xù)擴種，15/16年度庫銷比達到12%以上，去年為9.9%，新年度美豆注定是空頭壓制的格局，除非出現(xiàn)極端天氣。

　　就目前而言，美豆播種末期受到極端熱帶風暴等天氣影響，美豆天氣炒作拉開序幕，部分產區(qū)的優(yōu)良率已經調低?？梢哉f極端天氣已經出現(xiàn)，只是對其實質影響多大還有待觀察。若后期天氣良好，優(yōu)良率持續(xù)轉好，那么美豆反彈后繼續(xù)空頭格局。但是優(yōu)良率若無轉好，那么預計美豆將進入天氣市。鑒于此，半年而言，美豆影響因素的不確定性因素較大。而在美豆油方面，EPA提高生柴需求，豆油工業(yè)需求逐年上升，目前期末庫存依舊偏低，美豆油受到支撐。

　　展望下半年，國際市場關注以下因素：1、國際地緣政治及原油能否重新走高，帶動生物柴油需求，各國生柴政策的動態(tài)；2、厄爾尼諾現(xiàn)象如何演繹，程度究竟如何，上半年已經持續(xù)了數(shù)月的棕油產區(qū)偏干對棕油年末產量的減產相對確定，年末馬棕油供需狀況如何。3、全球及各個主產國的油脂供需狀況。

　　國際油脂供需，6月出口持續(xù)好轉，主要需求國上看，中國、歐盟、印度的需求增長潛力尚可。產量上，預計持續(xù)增產周期，但是年初干旱對棕油產量的影響已經形成，預計在第四季度實質產量下滑數(shù)據(jù)發(fā)布前后，對棕油1月及5月合約上有所體現(xiàn)。豆油上，中國、阿根廷供需趨緊，美豆油需求提升。USDA6月豆油平衡表，上調2014/15年度全球豆油總產量45.4萬噸至4783.9萬噸，上調全球期末庫存15.5萬噸至341.3萬噸。上調新作產量31.2萬噸至4995.2萬噸，新作庫存亦增加7.7萬噸至360.4萬噸，主要變動在巴西，上調巴西新作產量19萬噸至758萬噸，庫存增至37.7萬噸。盡管全球豆油供需趨于寬松，但是就中國而言，我們更加關注的是中國國內豆油供需，以及主要出口國阿根廷、美國的豆油供需。巴西豆油82%左右都在巴西國內消化不參與國際貿易，因此巴西豆油供需寬松對全球豆油價格影響不大。中國國內豆油庫銷比15/16年較14/15年下調；美國豆油庫銷比15/16年較14/15年高，但是6月USDA報告調高了美豆油的工業(yè)需求(大多是對美豆油生柴用量預期提高的調整)；最大豆(4261, -48.00, -1.11%)油出口國阿根廷豆油庫銷比15/16年較14/15年下調，其6月USDA報告繼續(xù)調低兩個年度的庫銷比，更趨偏緊。

　　國內油脂供需，大豆壓榨利潤、豆油進口利潤回落，進口后期動力不足；棕油跟隨馬盤，年初干旱對棕油產量的影響已經形成，預計在第四季度實質產量下滑數(shù)據(jù)發(fā)布前后，對棕油1月及5月合約上有所體現(xiàn)。馬棕油下跌空間有限，但是多頭炒作尚有題材，連棕油(5106, -54.00, -1.05%)跟隨偏強走勢。菜油受政策影響較大，且成交持倉量較小，操作難度較大，激進的投資者可在拋儲暫停、國產菜籽(3686, -105.00, -2.77%)大量壓榨上市前，波段性做多。

　　策略上，三季度油料大量到港，國內供應偏緊進一步緩解，油脂存在壓力，但是長期來看，壓力不及粕類；美豆油、國內油脂低庫存依舊、原油筑底完成是未來交易的主線，若厄爾尼諾持續(xù)的炒作、原油及地緣政治的利多刺激，油脂將走出順暢的上漲行情；若無厄爾尼諾炒作、原油支撐，油脂存在階段性做多的機會。  更多相關信息，還請您繼續(xù)關注我們的官方網站，環(huán)球糧機網：http://weddingmemoery.com