首先,美豆單產(chǎn)將創(chuàng)歷史紀(jì)錄。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部7月份的供需數(shù)據(jù),美豆單產(chǎn)維持45.2蒲式耳/英畝的水平。美豆2013/2014年度期末庫存預(yù)估為1.45億蒲式耳,不過,在新年度美豆產(chǎn)量增加和單產(chǎn)高企的基礎(chǔ)上,美豆庫存大幅飆升,美豆2013/2014年度期末庫存預(yù)計達(dá)到4.15億蒲式耳。美豆庫存大幅飆升也是市場重挫的重要原因。當(dāng)前美豆優(yōu)良率達(dá)到71%,高于歷史均值水平,天氣條件利于美豆生長,美豆天氣和單產(chǎn)炒作難以扭轉(zhuǎn)行情。
其次,我國大豆港口庫存處于歷史高位。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù),2014年二季度我國進(jìn)口1886萬噸大豆,較一季度增加352萬噸,較上年度同期增加286萬噸。目前國內(nèi)港口大豆庫存有651萬噸,7月下旬國內(nèi)大豆港口庫存曾到達(dá)歷史紀(jì)錄的730萬噸。在美豆價格暴跌情況下,中國大豆進(jìn)口曾經(jīng)一度有進(jìn)口利潤。根據(jù)市場預(yù)測,7月份我國大豆預(yù)計到港720萬噸,8月份到港560萬噸,9月份到港420萬噸,三季度預(yù)計到港一共達(dá)到1700萬噸,我國大豆港口庫存將繼續(xù)回升。
再次,國內(nèi)油脂庫存壓力仍很大。我國油脂依然處于消化庫存階段。截至8月初,我國豆油商業(yè)庫存上升到120萬噸水平,棕櫚油港口庫存維持在120多萬噸水平,國內(nèi)豆油國儲儲備估計有200萬噸,菜油國儲儲備達(dá)到500萬噸,市場預(yù)計菜油商業(yè)庫存也有200萬噸。本年度菜油繼續(xù)收儲,菜油的儲備將繼續(xù)擴(kuò)大,整體油脂的漲庫供應(yīng)壓力巨大。我國棕櫚油進(jìn)口一直處于倒掛狀態(tài),棕櫚油的進(jìn)口量近幾月略微下滑,棕櫚油的庫存壓力有望緩解。
不過,弱厄爾尼諾依然需要關(guān)注。美國國家海洋和大氣管理局發(fā)布的報告顯示,2014年夏季出現(xiàn)厄爾尼諾的概率為70%,秋冬季出現(xiàn)厄爾尼諾的概率為80%。厄爾尼諾現(xiàn)象往往給東南亞地區(qū)帶來干旱,對東南亞棕櫚樹生長造成影響,干旱對棕櫚油單產(chǎn)的影響一般應(yīng)該滯后6個月。數(shù)據(jù)顯示,從2013年9月份開始,東南亞的降雨量處于歷史低位,對棕櫚樹生長不利。
此外,馬來西亞棕櫚油月度產(chǎn)量有望下滑。6月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為157萬噸,同比下降5.3%;6月末庫存下降10%至166萬噸;6月出口148萬噸棕櫚油,較一個月前上漲5.3%。馬來西亞棕櫚油庫存大幅下滑,支撐著棕櫚油價格保持強(qiáng)勢。在干旱天氣影響下,馬來西亞的產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)預(yù)計繼續(xù)下調(diào),使棕櫚油價格相對抗跌。