1。色選機(jī)市場(chǎng)需求增速相對(duì)穩(wěn)定

　　1.1大米色選機(jī)的需求呈現(xiàn)穩(wěn)定化和大型化趨勢(shì)

　　雖然國(guó)內(nèi)色選機(jī)的開(kāi)發(fā)時(shí)間較晚(20世紀(jì)90年代)，但發(fā)展較為迅速，通過(guò)進(jìn)口替代(價(jià)格優(yōu)勢(shì)等)，目前國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到了70%以上。其中大米色選機(jī)銷(xiāo)量占比超過(guò)半壁江山(70%左右)。因此，未來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口替代的空間相對(duì)較小，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入到一個(gè)穩(wěn)定期。

　　從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，城市地區(qū)居民消費(fèi)的大米基本都經(jīng)過(guò)色選檢測(cè)，而大部分農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)的大米也都開(kāi)始色選檢測(cè)，有相關(guān)研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，全國(guó)大約有70%的大米產(chǎn)量經(jīng)過(guò)色選檢測(cè)。

　　國(guó)內(nèi)大米產(chǎn)量同比增速近些年都保持了較快增長(zhǎng)，基本保持在20-40%之間。雖然2011年、2012年1-10月份同比增速回落到20%(存在基數(shù)效應(yīng))，但不出現(xiàn)大的天氣災(zāi)害情況下，同比增速保持在15-25%之間概率較大?？紤]到色選機(jī)技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)分揀速度提升、單機(jī)通道數(shù)提升等因素帶來(lái)效率提升，未來(lái)幾年行業(yè)新增需求增速保持在10-15%(標(biāo)準(zhǔn)臺(tái))左右。加之未來(lái)兩年色選比例提升(3-5個(gè)百分點(diǎn)/每年)，也將提升大米色選機(jī)新增需求。

　　落實(shí)到公司層面，公司的市場(chǎng)占有率達(dá)到30%左右，除去國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手佐竹、安西、布勒集團(tuán)外，國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括了中科光電、迅捷光電等。目前中科光電目已形成了1500多臺(tái)臺(tái)智能色選設(shè)備的產(chǎn)量；迅捷光電色選機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為20%左右，整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，公司大米色選機(jī)需求的增長(zhǎng)速度將與行業(yè)增速的吻合度較高。

　　根據(jù)《糧食和食品工業(yè)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年全球大米色選機(jī)的需求量為27600標(biāo)準(zhǔn)臺(tái)左右，較上年增長(zhǎng)13%，其中，歐洲、北美、日韓等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)地區(qū)的需求多為存量的更新?lián)Q代需求。就國(guó)內(nèi)存量市場(chǎng)來(lái)看，大米色選機(jī)機(jī)械物理使用壽命在8年左右，經(jīng)濟(jì)使用周期約為3年以上，從業(yè)內(nèi)情況來(lái)看，平均更換周期5年左右，2006年-2010年國(guó)內(nèi)大米色選機(jī)的銷(xiāo)售量在47300標(biāo)準(zhǔn)臺(tái)左右，未來(lái)三年年均更新?lián)Q代需求在8000-10000標(biāo)準(zhǔn)臺(tái)(結(jié)合前三年銷(xiāo)售量)左右?？偟膩?lái)看，未來(lái)大米色選機(jī)的需求相對(duì)穩(wěn)定。

　　國(guó)內(nèi)大米加工企業(yè)規(guī)?；厔?shì)越來(lái)越明顯。大米加工企業(yè)遍布城鄉(xiāng)、小型分散的格局在國(guó)內(nèi)比較普遍，隨著稻谷最低收購(gòu)價(jià)格不斷提升、大米加工能力的過(guò)剩，以及大量進(jìn)口低價(jià)大米的壓制，國(guó)內(nèi)一直呈現(xiàn)稻強(qiáng)米弱的局面，稻米加工業(yè)的整合一直在持續(xù)，規(guī)模以上大米加工企業(yè)產(chǎn)量由2000年1500萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2010年的8244萬(wàn)噸，年均增長(zhǎng)18.6%，尤其近幾年規(guī)模以上企業(yè)增長(zhǎng)達(dá)到30%以上，生產(chǎn)集中度進(jìn)一步提升，相應(yīng)對(duì)高通道大米色選機(jī)的需求會(huì)有較大提升。

　　公司針對(duì)市場(chǎng)變化情況，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2009年公司320及以上通道大米色選機(jī)的銷(xiāo)售占比約為37.9%，到2011年后占比快速提升到83.28%，未來(lái)對(duì)大米色選機(jī)高通道化、可靠性更強(qiáng)的產(chǎn)品需求相對(duì)旺盛的格局對(duì)公司來(lái)說(shuō)是件有利的事情。

　　1.2公司雜糧、茶葉色選機(jī)仍能保持較快增長(zhǎng)?

　　1、雜糧。

　　2009年到2011年公司雜糧、茶葉色選機(jī)銷(xiāo)售增速較快，從臺(tái)數(shù)來(lái)看，雜糧色選機(jī)由2009年的70臺(tái)增加到2011年192臺(tái)；茶葉色選機(jī)由2009年的27臺(tái)增加到2011年的99臺(tái)。

　　色選機(jī)技術(shù)不斷提升，加之?dāng)?shù)據(jù)庫(kù)體系的不斷完善，在花生、大豆、瓜子、小麥等雜糧及茶葉領(lǐng)域的應(yīng)用。目前來(lái)看，雜糧色選率還比較低，從市場(chǎng)容量來(lái)看，因雜糧種類(lèi)繁多，其市場(chǎng)容量和大米不相上下。

　　雜糧品類(lèi)較多，需求的個(gè)性化特種比較明顯，產(chǎn)品的非標(biāo)特性明顯，伴隨著色選設(shè)備企業(yè)技術(shù)水準(zhǔn)提升、經(jīng)驗(yàn)?zāi)ズ?、?jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的對(duì)雜糧市場(chǎng)更多關(guān)注(價(jià)格下降對(duì)下游企業(yè)吸引力增強(qiáng))，色選設(shè)備在雜糧領(lǐng)域的應(yīng)用會(huì)越來(lái)越廣泛，色選率會(huì)出現(xiàn)較快提升，未來(lái)幾年雜糧色選機(jī)需求保持30%左右增長(zhǎng)。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2010年雜糧色選機(jī)銷(xiāo)售量為680臺(tái)，粗略從臺(tái)數(shù)來(lái)看占比不到15%，到了2011年提升到近20%，未來(lái)市場(chǎng)占有率繼續(xù)有所上升。

　　2、茶葉。

　　中國(guó)作為世界重要產(chǎn)茶國(guó)，最近幾年茶葉產(chǎn)量都保持8%以上的增長(zhǎng)。同時(shí)生活水平的提升，居民對(duì)茶葉品質(zhì)的要求越來(lái)越高。茶葉色選機(jī)對(duì)紅茶、綠茶及大紅袍等茶葉的分選去雜起到很大作用(相對(duì)人工能提高效率、節(jié)約成本).

　　從國(guó)內(nèi)實(shí)際情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)茶葉主要用于內(nèi)銷(xiāo)，色選率較低(據(jù)相關(guān)專(zhuān)家姚惠源在其文章中給出判斷為10%-15%)，2010年國(guó)內(nèi)茶葉色選機(jī)銷(xiāo)售量為430臺(tái)，從臺(tái)數(shù)粗略估算，市場(chǎng)占有率接近20%。

　　近幾年國(guó)內(nèi)茶葉出口金額基本保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)，特別是2011年增速達(dá)到了23%，鑒于出口地多為歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，茶葉篩選的要求比較嚴(yán)格，不排除多次色選的可能，進(jìn)而對(duì)茶葉色選機(jī)的需求呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　1.3出口市場(chǎng)是公司色選機(jī)未來(lái)增長(zhǎng)的重要看點(diǎn)

　　2010年、2011年公司境外銷(xiāo)售收入同比增速分別達(dá)到31.97%、69.05%，一方面得益于公司海外市場(chǎng)的拓展力度，另一方面，得益于新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家食品安全意識(shí)的提升。

　　大米色選機(jī)來(lái)看，亞洲地區(qū)是主要大米生產(chǎn)地，除去中國(guó)等少數(shù)國(guó)家國(guó)內(nèi)色選設(shè)備滲透率較高以外，東南亞的泰國(guó)、越南等國(guó)除去出口的大米經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選以外，國(guó)內(nèi)消費(fèi)的大米色選率還是很低，將來(lái)這些國(guó)家對(duì)大米色選設(shè)備的需求會(huì)逐漸釋放出來(lái)。

　　雜糧色選機(jī)存在與大米色選機(jī)相類(lèi)似的邏輯，經(jīng)濟(jì)相對(duì)不發(fā)達(dá)地區(qū)居民中對(duì)食品安全存在更多對(duì)付意愿的人數(shù)會(huì)越來(lái)越多，以公司為代表的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品(較高性價(jià)比)有了較大發(fā)揮空間。

　　聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織統(tǒng)計(jì)，2010年全球茶葉產(chǎn)量達(dá)到400萬(wàn)噸以上，其中95%以上來(lái)自于亞洲和非洲，除去肯尼亞、斯里蘭卡的出口份額較大以外，印度和中國(guó)存在相似的情況，即茶葉多為自用，因此，茶葉的色選比例較低，此類(lèi)市場(chǎng)也為公司拓展出口提供機(jī)遇。

　　投資建議及盈利預(yù)測(cè)

　　公司是一家專(zhuān)業(yè)從事光電檢測(cè)與分級(jí)專(zhuān)用設(shè)備及軟件研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，其在光電檢測(cè)領(lǐng)域無(wú)論在技術(shù)還是在工程經(jīng)驗(yàn)上都有了較為深厚的積累，是國(guó)際上少數(shù)幾家規(guī)模較大的色選機(jī)供應(yīng)商之一，目前在國(guó)內(nèi)大米色選機(jī)市場(chǎng)的占有率達(dá)到30%左右。公司先后承擔(dān)了國(guó)家863計(jì)劃自動(dòng)化領(lǐng)域機(jī)器人技術(shù)主題課題、國(guó)家“十五”科技攻關(guān)項(xiàng)目“數(shù)字化色選機(jī)研制”等。

　　公司一方面鞏固在大米色選機(jī)市場(chǎng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，一方面增強(qiáng)在雜糧、茶葉色選機(jī)市場(chǎng)的份額；并利用在光電檢測(cè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)拓展新的發(fā)展空間(CBCT的研發(fā)推廣、X射線檢測(cè)設(shè)備的多元化應(yīng)用等)。從而使得公司逐步擺脫單一業(yè)務(wù)收入獨(dú)大的局面，既降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又為公司的成長(zhǎng)開(kāi)拓了空間。在深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同時(shí)，公司加大了國(guó)外市場(chǎng)的開(kāi)拓，色選機(jī)在一些亞非國(guó)家存在較大需求。

　　公司確定了較為明晰的管理思路和發(fā)展思路，在公司產(chǎn)品多元化的大格局的形成中，落實(shí)好相關(guān)思路尤為重要。

　　我們預(yù)測(cè)公司2012-2014年的EPS將分別為0.86、1.05和1.20元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為23.94、19.65和17.13倍，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。
更多色選機(jī)相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng) http://weddingmemoery.com/