公告信息：
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在CPI大概率下行背景下，大部分農(nóng)業(yè)子行業(yè)盈利受影響。我們認(rèn)為，稻米深加工產(chǎn)業(yè)鏈原料價(jià)格穩(wěn)步上漲，下游產(chǎn)品多樣化，產(chǎn)品價(jià)格波動節(jié)奏不一致，因此盈利水平受CPI影響較小。且在推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式的大背景下，長期看好該產(chǎn)業(yè)鏈模式的前景。 我國稻米深加工行業(yè)仍處在初加工階段，正逐步向日本和泰國的精細(xì)化規(guī)模化模式靠近。我們測算在產(chǎn)業(yè)鏈中，小包裝精米、淀粉糖和米糠油的行業(yè)規(guī)模增長空間均在4倍以上。 稻米深加工產(chǎn)業(yè)鏈對稻谷“吃干榨盡”，用稻谷 |
加工出精米、淀粉糖、蛋白粉、米糠油及飼料、稻殼等產(chǎn)品，提升價(jià)值約71%。
碎米將成為淀粉糖原料的有效補(bǔ)充，我們認(rèn)為這是碎米深加工的主要驅(qū)動力。目前玉米深加工限制，碎米可補(bǔ)充產(chǎn)出約1000萬噸淀粉糖。
受消費(fèi)升級和食品安全影響，大米行業(yè)正由散裝普米向小包裝精米發(fā)展。
我們判斷小包裝大米將重現(xiàn)食用油行業(yè)的成長路徑。優(yōu)質(zhì)原料和銷售渠道因素將使得行業(yè)出現(xiàn)全國性龍頭+區(qū)域品牌共存的格局。
此外，米飯產(chǎn)品還將向健康營養(yǎng)、便捷省時的多元化方向升級。
大米淀粉糖的主要優(yōu)勢在于可發(fā)展空間大。
大米淀粉糖目前產(chǎn)量僅為130萬噸，若充分利用碎米可增長6倍。在水稻主產(chǎn)的南方地區(qū)，原料成本低，產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用低。大米淀粉糖顆粒更小、脂肪性口感好且不易過敏，適用面更廣。
受原料聚集和產(chǎn)品運(yùn)輸限制，碎米淀粉糖企業(yè)將以中等規(guī)模分布在各稻米主產(chǎn)區(qū)。倉儲能力、提取工藝和設(shè)備是企業(yè)盈利的關(guān)鍵。
