銷售實為無米之炊，真實收入存疑

　　永祥糧機的主營產(chǎn)品為碾米機械單機及成套設(shè)備，根據(jù)招股說明書第103頁“公司最近三年主要產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售情況”部分披露的信息，報告期內(nèi)該公司碾米機械單機的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率始終大于百分之百(表1)，這就意味著該公司庫存的碾米機械產(chǎn)成品數(shù)量，始終呈現(xiàn)凈減少狀態(tài)，但是這卻隨之產(chǎn)生諸多疑點。

　　首先值得質(zhì)疑的是，連續(xù)三個年度碾米機械單機的銷售數(shù)量都大于產(chǎn)量，這自然需要對應(yīng)著永祥糧機在2009年初時需要持有大筆數(shù)量的產(chǎn)成品存貨，但事實上，該公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)卻無法支持這種推論。

　　以2010年和2011年為例，這兩件永祥糧機銷售的碾米機械單機合計數(shù)量為10318臺，而同期總產(chǎn)量則僅為9624臺。這也就意味著，在2009年末時永祥糧機所持有的碾米機械單機產(chǎn)成品存貨不應(yīng)當(dāng)少于694臺。但事實上，根據(jù)招股說明書“資產(chǎn)質(zhì)量分析-存貨”部分披露的產(chǎn)成品庫存數(shù)量詳細信息，永祥糧機在2009年末所持有碾米機單機數(shù)量總共只有296臺。

　　針對此項問題，本刊對永祥糧機進行了郵件采訪，該公司回復(fù)的內(nèi)容為：“由于行業(yè)的季節(jié)性特征，公司的生產(chǎn)銷售滾動進行，當(dāng)年銷售的產(chǎn)品部分為上一年存貨及部分為當(dāng)年生產(chǎn)的機械設(shè)備。2008年全球金融危機造成公司當(dāng)年年末積壓庫存較多，因此2009年初庫存較大，自2009年起，公司各年度產(chǎn)量均小于銷量。”

　　但是這無法解釋前述的差異數(shù)量。因為根據(jù)招股說明書披露的詳細數(shù)據(jù)，永祥糧機所持有的碾米機械單機產(chǎn)成品數(shù)量，在最近兩年中的同比減少數(shù)量均在60臺左右的水平，而包含有碾米機械單機的成套設(shè)備產(chǎn)成品庫存數(shù)量竟然還呈現(xiàn)逐年增加狀態(tài)(表2)，而這與該公司招股說明書前文披露的最近三年碾米機械銷量超過產(chǎn)量的92臺、193臺和501臺顯然無法匹配。

　　對此，本刊認為，如果永祥糧機披露的產(chǎn)品產(chǎn)量和庫存商品結(jié)存數(shù)量數(shù)據(jù)無誤，就只能推測該公司虛報了產(chǎn)品銷量，進而不得不令人懷疑該公司存在虛構(gòu)銷售、虛增收入的財務(wù)操縱行為。

　　產(chǎn)能變化詭異，

　　涉嫌虛假披露產(chǎn)能利用率

　　其實，單就永祥糧機披露的涉及產(chǎn)能數(shù)據(jù)本身就存在質(zhì)疑，報告期內(nèi)逐年200臺/年的產(chǎn)能增加量，平緩得頗為造作。因為產(chǎn)品涉及產(chǎn)量這項指標(biāo)，直接相關(guān)于企業(yè)所擁有的機器設(shè)備和生產(chǎn)工人數(shù)量的生產(chǎn)要素，就永祥糧機來說，2010年末所擁有的生產(chǎn)工人數(shù)量和固定資產(chǎn)機器設(shè)備原值分別為409人和3415.61萬元，同比2009年分別增長了16.13%和27.53%，而同期產(chǎn)品設(shè)計產(chǎn)能卻僅小幅增加了4.88%，與生產(chǎn)要素同比增加數(shù)量顯著偏離；2011年也是如此，年末所擁有的生產(chǎn)工人數(shù)量和固定資產(chǎn)機器設(shè)備原值分別為504人和4197.13萬元，同比上年分別增長了23.23%和22.88%，而同期產(chǎn)品設(shè)計產(chǎn)能卻僅小幅增加了4.65%。

　　這就意味著，如果不是永祥糧機的勞動生產(chǎn)率和資產(chǎn)設(shè)備利用水平在逐年大幅下降，便是隱瞞了產(chǎn)品設(shè)計產(chǎn)能數(shù)據(jù)。目的則無非是為了虛增產(chǎn)能利用水平，進而為上市融資、擴張產(chǎn)能尋找一個看似合理的借口。

　　此外，永祥糧機披露的銷售、成本及毛利等關(guān)鍵數(shù)據(jù)方面還存在諸多疑點，本刊將進一步關(guān)注。