西王食品一季報(bào)收入增長(zhǎng)65%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)82%，符合預(yù)期。Q1公司實(shí)現(xiàn)銷售收入6.2億元，同比增長(zhǎng)65%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.49億元，同比增長(zhǎng)82%。預(yù)計(jì)上半年該公司凈利潤(rùn)6500萬(wàn)~8000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)區(qū)間在33%~64%。

　　分析該公司一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)主要源于營(yíng)銷改善驅(qū)動(dòng)的銷量增長(zhǎng)。西王銷量增長(zhǎng)主要來(lái)自于公司自身的營(yíng)銷改善，而非簡(jiǎn)單節(jié)日效應(yīng)。該公司一季度加大促銷力度，平均售價(jià)同比下降5%~10%，使毛利率從31%下滑至28%；銷售費(fèi)用增長(zhǎng)44%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)3%，但由于銷售快速增長(zhǎng)，期間費(fèi)用率反而大幅下降，凈利潤(rùn)率從去年7.2%提升至8.0%。

　　二季度進(jìn)入淡季，該公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速慢于一季度在意料之中，但營(yíng)銷改善向好趨勢(shì)不改，我們不調(diào)整全年接近翻番的盈利預(yù)測(cè)。食用油是銷售季節(jié)性很強(qiáng)的產(chǎn)品，春季后直到中秋前是淡季，公司通常不會(huì)選擇在淡季進(jìn)行大的市場(chǎng)投入，但快速擴(kuò)張的銷售隊(duì)伍和營(yíng)銷費(fèi)用在二季度還是偏剛性支出的，因此二季度收入和利潤(rùn)增速將低于一季度；

　　從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和預(yù)收賬款看，營(yíng)銷改善的向好趨勢(shì)不變，一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)到1.4億元，去年同期僅1000萬(wàn)元，一季度末預(yù)收款2300萬(wàn)元，去年同期1800萬(wàn)元；

　　過(guò)去三年(2012~2014)上半年收入占全年比重分別為39%、42%、41%，凈利潤(rùn)占比27%、32%、42%，

　　平均來(lái)看，下半年是上半年凈利潤(rùn)的2倍，據(jù)此和公司預(yù)估上半年6500萬(wàn)~8000萬(wàn)元凈利潤(rùn)測(cè)算，全年業(yè)績(jī)有望落在在1.95億~2.4億元區(qū)間，和此前估計(jì)的2.3億元差別不大。

　　公司營(yíng)銷改善趨勢(shì)明顯，新品推廣和品類擴(kuò)張有條不紊，品類擴(kuò)張資源儲(chǔ)備豐富，三步走品類擴(kuò)張的戰(zhàn)略路徑清晰。更多相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng) http://weddingmemoery.com/