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西王食品:邁向品牌化玉米油龍頭,多品類布局持續(xù)推進(jìn)

來源:環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)發(fā)布時間:2015-06-28 17:01:51

首次覆蓋建議增持。預(yù)計2015-17年營業(yè)收入為24、28、34億,同比增28%、18%、18%;預(yù)計2015-17年歸母凈利潤2、2.5、3.1億,同比增73%、24%、23%;預(yù)計2015-17年EPS為0.54、0.67、0.82元。參考可比公司給予2015年52倍PE,目標(biāo)價28.1元,增持。

  非轉(zhuǎn)基因定位獨(dú)特,公司有望成長為品牌化龍頭。公司專注于玉米油生產(chǎn),營銷資源集中投放,首創(chuàng)非轉(zhuǎn)基因定位,緊貼未來長期消費(fèi)者對糧食的關(guān)注熱點(diǎn),在定位的清晰度、高度上都勝過其他競爭對手,容易搶占消費(fèi)者心智,逐步成長為品牌化龍頭。近兩年公司已體現(xiàn)出比競爭對手更強(qiáng)的定價能力,未來隨品牌力提升定價能力亦將增強(qiáng)。

  多油種、多品類齊頭并進(jìn),提供長期增長動力。2014年公司推出高端小油種--葵花籽油、橄欖油,采用進(jìn)口原料、營銷上宣傳非轉(zhuǎn)基因特性,是對玉米油產(chǎn)品定位的有效延伸,增長前景廣闊,后續(xù)仍會完善菜籽油、亞麻籽油等其他高端油種。未來公司亦有望擴(kuò)展到鹽、調(diào)味品、健康食品等多品類,電商布局亦將持續(xù)完善。

  改善渠道管理、區(qū)域擴(kuò)張助未來3年銷量快速增長。公司之前渠道管理較為粗放,2014年開始整頓,包括更換經(jīng)銷商、關(guān)注經(jīng)銷商庫存和動銷等,2015Q1效果開始顯現(xiàn)、預(yù)計小包裝銷量增30%以上。公司目前收入華東占60%,未來將增加5個區(qū)域營銷中心

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