受國家臨儲玉米收儲數(shù)量龐大的影響，節(jié)后產(chǎn)區(qū)玉米流通數(shù)量顯得偏緊，玉米價格上漲幅度較大。雖然當前市場預(yù)計玉米價格仍有上漲的可能，但前期的漲幅已多少透支了后期的預(yù)期，漲速或會放緩，局部地區(qū)價格甚至不排除有回落的可能。

　　養(yǎng)殖業(yè)仍處淡季，終端需求疲弱對飼料原料行情推動作用有限。

　　截至3月中旬，我國豬糧比值為5.03，不僅處于下行通道之中，而且還仍處于盈虧平衡點6之下，說明養(yǎng)殖業(yè)終端需求依舊疲弱，這并不利于養(yǎng)殖市場對飼料的消費，進而也不利于推動飼料原料行情的發(fā)展。

　　替代品增加或拖累玉米價格上行。本輪玉米價格上漲主要表現(xiàn)是北方產(chǎn)區(qū)玉米價格大幅上漲，而南方銷區(qū)價格仍相對平穩(wěn)，主要是由于南方港口高粱大量替代玉米。如廣東地區(qū)平均每月飼料消費玉米估計為120萬噸左右，1月份廣東地區(qū)到港的進口高粱達40萬噸。從數(shù)量 上看，高粱大致能夠替代1/3的玉米消費。從船期來看，后期廣東地區(qū)高粱仍大量到港，預(yù)計僅第一季度到港量將達115萬噸，廣東港口高粱對玉米的替代成為新常態(tài)。

　　后期拍賣將主導玉米價格走勢趨穩(wěn)。節(jié)后玉米價格大幅上漲，主要原因是國家臨儲玉米收購數(shù)量龐大，導致市場流通糧源減少。隨著東北、華北玉米市場糧源消耗殆盡，市場供給將依賴國家政策性糧源拍賣，玉米拍賣將主導市場后期走勢。

　　當前來看，過高的玉米價格在一定程度上已抑制部分飼料企業(yè)采購積極性，尤其南方一些飼料企業(yè)，多寄希望于后期國家儲備糧拍賣以及進口玉米替代，銷區(qū)市場的成交情況并不活躍。

　　比價縮窄替代仍不易

　　隨著玉米價格不斷上漲，在小麥價格相對弱勢的情況下，近期小麥、玉米之間的差價不斷縮減。以山東濟南地區(qū)為例，目前兩者價差為240元/噸左右，較1月中旬縮減120元/噸左右。

　　盡管小麥、玉米比價不斷收窄，但從當前來看，華北主產(chǎn)區(qū)小麥玉米現(xiàn)貨價差仍處于正掛狀態(tài)。截至3月中旬，濟南、鄭州、石家莊的價差分別為240元/噸、380元/噸和270元/噸。

　　按照常規(guī)，小麥飼用替代玉米主要由二者之間的比價及其蛋白價格確定。一般情況下，蛋白價格高位，小麥∶玉米小于1.15的情況下，小麥替代玉米出現(xiàn)可行性；如果蛋白價格一般，小麥∶玉米下跌至1～1.05的情況下，小麥替代玉米具有可能性；如果比價低于1，小麥將大量替代玉米。

　　從當前蛋白價格來看，近期由于油廠壓榨利潤良好，開機率高企，豆粕庫存充足。據(jù)了解，截至3月中旬，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量56.03萬噸，較上旬增加8.88萬噸，當前張家港豆粕現(xiàn)貨價格為2980元/噸，整體呈趨弱態(tài)勢。

　　無論是當前小麥與玉米之間的比價，還是從蛋白價格來看，小麥飼用替代仍不具有經(jīng)濟性。雖然后期小麥、玉米之間的差價有可能進一步縮窄，但回調(diào)至可替代范圍之中的可能性仍然不大。