法國興業(yè)銀行將芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期價預(yù)估值下調(diào)0.20美元/蒲式耳，大豆期價預(yù)估值下調(diào)0.41美元/蒲式耳，紐約原糖期價預(yù)估下調(diào)1.10美分/磅。此外，紐約咖啡期價預(yù)估值進一步大幅下調(diào)，下調(diào)幅度高達17美分/磅，因為2015/16年度全球產(chǎn)量可能過剩90.5萬袋，而不是早先預(yù)期的產(chǎn)量不足220萬袋。但是最新的價格預(yù)估大體上仍高于目前期貨價格曲線。

　　該銀行建議只做多的投資者在投資組合里加大對農(nóng)產(chǎn)品和牲畜期貨的投資比例。法興銀行預(yù)計明年年初CBOT玉米價格將反彈到4美元/蒲式耳以上，因為基于歷史趨勢，玉米單產(chǎn)創(chuàng)下歷史最高紀錄后，通常隨后一年單產(chǎn)將會下降。2014年美國玉米單產(chǎn)創(chuàng)下了歷史最高紀錄。就需求形勢而言，法國興業(yè)銀行預(yù)計2015/16年度玉米的飼料用量將高于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測。該銀行指出，今年晚些時候可能有大群的飼牛被趕進飼養(yǎng)場，乙醇用量也可能進一步提高。

　　法國興業(yè)銀行分析師克里斯托弗·納拉亞南稱，我們認為玉米期貨的拋售力度過猛，相對于期貨價格曲線，我們目前看漲玉米后市。

　　法國興業(yè)銀行還預(yù)計明年年初咖啡期貨價格將超過150美分/磅，這要高于投資者目前交易的水平。納拉亞南稱，雖然在和巴西生產(chǎn)成本進行對比時，咖啡期貨價格存在下跌風險，但是我們認為咖啡價格將很快見底。

　　咖啡價格相對低迷將制約農(nóng)戶的種植興趣。在哥倫比亞，咖啡價格已經(jīng)低于種植成本。在生產(chǎn)利潤下滑或虧損的情況下，咖啡生產(chǎn)可能放慢。

　　法國興業(yè)銀行預(yù)計明年1季度原糖期貨價格將漲至14美分/磅，高于目前秋季交貨的期約價格。該銀行早先曾預(yù)計2014/15年度全球原糖產(chǎn)量不足47萬噸，不過目前該銀行已經(jīng)放棄這個預(yù)測，而是預(yù)計產(chǎn)量過剩273萬噸，同時將2015/16年度的產(chǎn)量缺口預(yù)測下調(diào)到135萬噸，比早先的預(yù)測低了近400萬噸。但是巴西乙醇用量繼續(xù)提高，可能緩解全球原糖供應(yīng)過剩造成的一些壓力，而厄爾尼諾現(xiàn)象可能制約印度和泰國產(chǎn)量。

　　就大豆而言，法國興業(yè)銀行認為7月大豆期約比代表新季大豆的11月期價高出20美分以上(周四的升水為31.25美分)，這有點講不通?？紤]到豆粕和豆油出口步伐依然遲緩，2014/15年度最后幾個月美國的大豆壓榨將顯著放慢，對近期期約構(gòu)成壓力。而今年的大豆播種尚未完成，8月份是大豆作物生長的關(guān)鍵期，因而將新季大豆的風險升水抹去還為時尚早。法國興業(yè)銀行建議進行牛市套利交易，也就是做空7月期約而做多11月期約。更多相關(guān)信息，還請您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機網(wǎng)：http://weddingmemoery.com