6月15日~6月19的一周，國(guó)內(nèi)外豆油市場(chǎng)遭遇“黑色一周”，原油疲軟及買粕賣油套利資金打壓是美豆油下跌的主要因素。美豆油庫(kù)存在豆類中最寬松，出口不旺令它在品種中更弱，淪為套利做空品種。

　　國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆大量到港及油廠開(kāi)工率保持高位的威力開(kāi)始體現(xiàn)。

　　但是，從豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)可以看出，供給壓力并不大，原因有兩點(diǎn)：

　　一是豆油的未執(zhí)行合同也在增加；二是油廠的壓榨利潤(rùn)近期出現(xiàn)了明顯的縮水，油廠開(kāi)工率能夠繼續(xù)維持高位值得考量展望后市，厄爾尼諾炒作、美國(guó)生物柴油政策等前期利多炒作基本消化殆盡，在沒(méi)有新的利多消息前，資金將大量流出市場(chǎng)。因此市場(chǎng)走勢(shì)或許仍將疲弱，尤其是在國(guó)內(nèi)油脂油料供應(yīng)激增的情況下。

　　不過(guò)厄爾尼諾氣象的進(jìn)一步演變以及美豆中西部洪澇和巴西新季大豆播種面積預(yù)期下降等因素值得進(jìn)一步關(guān)注。

　　操作上，豆油保持短空思路，注意控制倉(cāng)位，謹(jǐn)防價(jià)格反復(fù)震蕩。

　　壓力集中消化,馬棕油暴跌

　　上周，馬棕油期價(jià)暴跌，回吐期近半的漲幅。

　　對(duì)于后市，關(guān)注點(diǎn)有兩個(gè)：一是印尼政策。棕櫚油出口費(fèi)政策實(shí)施時(shí)間從6月15日推遲到7月1日，最新消息或?qū)⑼七t到8月。

　　印尼政策的一變?cè)僮?，或影響?guó)際買方的采購(gòu)意愿，將需求轉(zhuǎn)向馬來(lái)西亞，進(jìn)而利好于馬棕油出口，關(guān)注下周公布馬來(lái)西亞出口銷售數(shù)據(jù)。

　　二是厄爾尼諾，雖然厄爾尼諾題材已經(jīng)炒作很長(zhǎng)時(shí)間，而且厄爾尼諾對(duì)棕櫚油的產(chǎn)量影響并不顯著。

　　但不可忽視的是，厄爾尼諾力度正在逐步增加，強(qiáng)度的變大在心理上還是支撐著市場(chǎng)。而且根據(jù)監(jiān)測(cè)，馬來(lái)西亞棕櫚油第二大產(chǎn)區(qū)，沙巴地區(qū)的降水量確實(shí)出現(xiàn)了減少，如果繼續(xù)發(fā)展的話，畢竟引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。棕油遠(yuǎn)期合約以及油脂中期走勢(shì)都存在著天氣升水。

　　目前，國(guó)內(nèi)外集中迅速消化了產(chǎn)量等利空因素，遠(yuǎn)期潛在利多效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的影響可能更大，并很可能帶動(dòng)價(jià)格底部的逐步提升。棕油下方空間有限。

　　操作上，棕櫚油短線參與，趨勢(shì)多單尚需等待。密切關(guān)注持倉(cāng)變化，如果資金再次持續(xù)流入市場(chǎng)，那么棕櫚油反彈或?qū)⒌絹?lái)。

　　菜籽政策變化,菜油相對(duì)堅(jiān)挺

　　上周二菜籽政策公布，今年我國(guó)不再執(zhí)行臨儲(chǔ)菜籽托市政策，中央財(cái)政補(bǔ)貼兩湖、江蘇、安徽等菜籽主產(chǎn)省份，由當(dāng)?shù)貨Q定具體操作模式。

　　同時(shí)據(jù)悉，湖北、安徽明確變?yōu)橹毖a(bǔ)農(nóng)戶，不再補(bǔ)貼油廠，意味著菜籽收購(gòu)市場(chǎng)化。其中，安徽具體如何直補(bǔ)仍未明確，湖北為每畝補(bǔ)貼46~48元。

　　“取消托市，直補(bǔ)農(nóng)民，市場(chǎng)化”都意味著菜粕短期供給增加。

　　菜籽政策變化，令本應(yīng)在新產(chǎn)油菜籽的上市旺季變得無(wú)處可尋，收購(gòu)市場(chǎng)卻冷冷清清，農(nóng)民惜售、油廠不收，新產(chǎn)菜油和菜粕無(wú)法上市。

　　對(duì)短期市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，菜粕和菜油的供給量將縮小，并且進(jìn)口市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)，考慮到國(guó)際成本上漲，菜油期現(xiàn)料階段性堅(jiān)挺。

　　前期反彈過(guò)程中，菜油的漲幅最小，這使得它在回調(diào)過(guò)程中壓力最輕，走勢(shì)將相對(duì)堅(jiān)挺。

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