在二季度中我們還應(yīng)注意的是5月USDA報(bào)告，認(rèn)為美豆持續(xù)擴(kuò)種，15/16年度庫(kù)銷比達(dá)到12%以上，去年為9.9%，新年度美豆注定是空頭壓制的格局，除非出現(xiàn)極端天氣。

　　就目前而言，美豆播種末期受到極端熱帶風(fēng)暴等天氣影響，美豆天氣炒作拉開序幕，部分產(chǎn)區(qū)的優(yōu)良率已經(jīng)調(diào)低?？梢哉f(shuō)極端天氣已經(jīng)出現(xiàn)，只是對(duì)其實(shí)質(zhì)影響多大還有待觀察。若后期天氣良好，優(yōu)良率持續(xù)轉(zhuǎn)好，那么美豆反彈后繼續(xù)空頭格局。但是優(yōu)良率若無(wú)轉(zhuǎn)好，那么預(yù)計(jì)美豆將進(jìn)入天氣市。鑒于此，半年而言，美豆影響因素的不確定性因素較大。而在美豆油方面，EPA提高生柴需求，豆油工業(yè)需求逐年上升，目前期末庫(kù)存依舊偏低，美豆油受到支撐。

　　展望下半年，國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注以下因素：1、國(guó)際地緣政治及原油能否重新走高，帶動(dòng)生物柴油需求，各國(guó)生柴政策的動(dòng)態(tài)；2、厄爾尼諾現(xiàn)象如何演繹，程度究竟如何，上半年已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月的棕油產(chǎn)區(qū)偏干對(duì)棕油年末產(chǎn)量的減產(chǎn)相對(duì)確定，年末馬棕油供需狀況如何。3、全球及各個(gè)主產(chǎn)國(guó)的油脂供需狀況。

　　國(guó)際油脂供需，6月出口持續(xù)好轉(zhuǎn)，主要需求國(guó)上看，中國(guó)、歐盟、印度的需求增長(zhǎng)潛力尚可。產(chǎn)量上，預(yù)計(jì)持續(xù)增產(chǎn)周期，但是年初干旱對(duì)棕油產(chǎn)量的影響已經(jīng)形成，預(yù)計(jì)在第四季度實(shí)質(zhì)產(chǎn)量下滑數(shù)據(jù)發(fā)布前后，對(duì)棕油1月及5月合約上有所體現(xiàn)。豆油上，中國(guó)、阿根廷供需趨緊，美豆油需求提升。USDA6月豆油平衡表，上調(diào)2014/15年度全球豆油總產(chǎn)量45.4萬(wàn)噸至4783.9萬(wàn)噸，上調(diào)全球期末庫(kù)存15.5萬(wàn)噸至341.3萬(wàn)噸。上調(diào)新作產(chǎn)量31.2萬(wàn)噸至4995.2萬(wàn)噸，新作庫(kù)存亦增加7.7萬(wàn)噸至360.4萬(wàn)噸，主要變動(dòng)在巴西，上調(diào)巴西新作產(chǎn)量19萬(wàn)噸至758萬(wàn)噸，庫(kù)存增至37.7萬(wàn)噸。盡管全球豆油供需趨于寬松，但是就中國(guó)而言，我們更加關(guān)注的是中國(guó)國(guó)內(nèi)豆油供需，以及主要出口國(guó)阿根廷、美國(guó)的豆油供需。巴西豆油82%左右都在巴西國(guó)內(nèi)消化不參與國(guó)際貿(mào)易，因此巴西豆油供需寬松對(duì)全球豆油價(jià)格影響不大。中國(guó)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)銷比15/16年較14/15年下調(diào)；美國(guó)豆油庫(kù)銷比15/16年較14/15年高，但是6月USDA報(bào)告調(diào)高了美豆油的工業(yè)需求(大多是對(duì)美豆油生柴用量預(yù)期提高的調(diào)整)；最大豆油出口國(guó)阿根廷豆油庫(kù)銷比15/16年較14/15年下調(diào)，其6月USDA報(bào)告繼續(xù)調(diào)低兩個(gè)年度的庫(kù)銷比，更趨偏緊。

　　國(guó)內(nèi)油脂供需，大豆壓榨利潤(rùn)、豆油進(jìn)口利潤(rùn)回落，進(jìn)口后期動(dòng)力不足；棕油跟隨馬盤，年初干旱對(duì)棕油產(chǎn)量的影響已經(jīng)形成，預(yù)計(jì)在第四季度實(shí)質(zhì)產(chǎn)量下滑數(shù)據(jù)發(fā)布前后，對(duì)棕油1月及5月合約上有所體現(xiàn)。馬棕油下跌空間有限，但是多頭炒作尚有題材，連棕油跟隨偏強(qiáng)走勢(shì)。菜油受政策影響較大，且成交持倉(cāng)量較小，操作難度較大，激進(jìn)的投資者可在拋儲(chǔ)暫停、國(guó)產(chǎn)菜籽大量壓榨上市前，波段性做多。

　　策略上，三季度油料大量到港，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊進(jìn)一步緩解，油脂存在壓力，但是長(zhǎng)期來(lái)看，壓力不及粕類；美豆油、國(guó)內(nèi)油脂低庫(kù)存依舊、原油筑底完成是未來(lái)交易的主線，若厄爾尼諾持續(xù)的炒作、原油及地緣政治的利多刺激，油脂將走出順暢的上漲行情；若無(wú)厄爾尼諾炒作、原油支撐，油脂存在階段性做多的機(jī)會(huì)。更多相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)：http://weddingmemoery.com