大股東意向收購(gòu)奧瑞金種業(yè),未來(lái)原價(jià)注入上市公司。大股東新大新股份向奧瑞金種業(yè)發(fā)出收購(gòu)意向,擬以每股2.5美元的價(jià)格收購(gòu)?qiáng)W瑞金全部股份,總金額約5800萬(wàn)美元,相對(duì)當(dāng)日奧瑞金市價(jià)溢價(jià)21%。交易完成后,未來(lái)將在合適的時(shí)機(jī)將其按交易成本價(jià)轉(zhuǎn)讓給上市公司。
    奧瑞金基本情況:納斯達(dá)克上市,曾是中國(guó)種業(yè)十強(qiáng)。奧瑞金創(chuàng)立于1997年,2005年在納斯達(dá)克上市,曾是中國(guó)種業(yè)十強(qiáng)企業(yè),但近幾年經(jīng)營(yíng)管理上走了一些彎路,增長(zhǎng)接近停滯。主要是玉米、水稻、油菜等種子,每年收入約4-5億元,其中80%為玉米種子。在全國(guó)有15個(gè)營(yíng)銷中心、7個(gè)生產(chǎn)中心、12個(gè)育種站、1個(gè)南繁基地,營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó),并且是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)行生物育種的企業(yè)之一,從2002年就開(kāi)始,每年投入銷售額的7%-10%。
    玉米品種和渠道資源與公司形成互補(bǔ)。以及生物育種研發(fā)能力。奧瑞金主業(yè)是玉米種子,正好和公司形成互補(bǔ),玉米品種包括自研和外購(gòu),比如蠡玉系列、奧玉系列等,在市場(chǎng)上口碑不錯(cuò),銷售渠道也很扎實(shí),但由于美國(guó)上市之后經(jīng)營(yíng)管理上走了一些彎路,成本、費(fèi)用、渠道控制不力,人員流動(dòng)較大,導(dǎo)致這幾年發(fā)展緩慢,業(yè)績(jī)不理想。公司底子很好,收購(gòu)?fù)瓿珊?若與隆平高科成功整合,相信能實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。
    生物育種研發(fā)實(shí)力大大加強(qiáng)。奧瑞金在生物育種方面已經(jīng)有十余年的積累,但近年來(lái)由于經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略的原因,投入有限。2009年受讓了農(nóng)科院的植酸酶玉米,由于政策限制以及產(chǎn)品本身的市場(chǎng)化價(jià)值不大(發(fā)酵生產(chǎn)植酸酶成本非常低,而且植酸酶玉米種植對(duì)農(nóng)民收益貢獻(xiàn)不大),沒(méi)有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,但公司自身也在進(jìn)行抗蟲(chóng)、抗除草劑等性狀的玉米種子研發(fā),即將進(jìn)入安全證書(shū)申請(qǐng)階段。隆平高科一直有意愿進(jìn)行生物育種研發(fā),此次收購(gòu)若成功完成,將大大加強(qiáng)公司在這方面的實(shí)力。
    投資建議:由于收購(gòu)以及未來(lái)注入的具體時(shí)間不確定,而且?jiàn)W瑞金本身短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限,我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測(cè),維持2014-15年0.77、0.96元的判斷,但此次收購(gòu)長(zhǎng)期來(lái)看將大大加強(qiáng)公司在玉米種子和生物育種方面的實(shí)力,中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力更加突出,短期也有全國(guó)制種面積下降供給改善、綠色通道落實(shí)到位等利好,仍然維持審慎推薦-A的評(píng)級(jí)。更多相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)：http://weddingmemoery.com