公告信息：
經(jīng)過(guò)前期下跌后，近日棕櫚油期價(jià)底部走穩(wěn)。結(jié)合油脂基本面判斷，棕櫚油暫不存在出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)的可能，尤其是厄爾尼諾這個(gè)救命稻草的失效，但也不乏一些階段性反彈機(jī)會(huì)。未來(lái)期價(jià)或震蕩回升，上方空間要看東南亞產(chǎn)量情況。
一。厄爾尼諾預(yù)期大減
從今年初開(kāi)始，澳大利亞氣象局等機(jī)構(gòu)就發(fā)出厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)警。至5月末，美國(guó)和澳大利亞氣象局將發(fā)生的概率提高到70左右。眾所周知，厄爾尼諾一旦確認(rèn)發(fā)生，將攪動(dòng)全球氣候出現(xiàn)大范圍異常，中等強(qiáng)度的厄爾尼諾將導(dǎo)致東南亞降雨量大幅下降，從而造成棕櫚油大幅度減產(chǎn)，令全球投資者預(yù)期油脂將迎來(lái)反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。
但全球氣候向厄爾尼諾整體演進(jìn)的速度偏慢，大大低于年初的預(yù)期，目前來(lái)看太平洋海溫并未進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，7月海水溫度回到正常水平，況且5-6月份海水異常也就達(dá)到1攝氏度，相比之下97/98年那次強(qiáng)厄爾尼諾海水異常卻達(dá)到5攝氏度，指望今年達(dá)到97/98年的水平并不現(xiàn)實(shí)。7月初秘魯政府的表態(tài)今年出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的威脅已經(jīng)排除，隨著海洋水溫的下降，吸引了魚(yú)群的返回。本周澳大利亞氣象局統(tǒng)計(jì)的南方濤動(dòng)指數(shù)又回升至-5.2，處在正常區(qū)間中，該機(jī)構(gòu)也下調(diào)了厄爾尼諾出現(xiàn)的概率至50，且即使發(fā)生強(qiáng)度也不會(huì)太大，那么之前預(yù)期的棕櫚油大幅減產(chǎn)的現(xiàn)象將不復(fù)存在，油脂也失去了難得的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。
二。三季度為棕櫚油高產(chǎn)階段但增幅恐受抑制
根據(jù)棕櫚油生產(chǎn)周期特點(diǎn)，三季度將進(jìn)入全年的高產(chǎn)周期，產(chǎn)量將在9-10月達(dá)到一年的峰值。從月度單產(chǎn)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，每年的3月份開(kāi)始單產(chǎn)顯著回升，今年5月單產(chǎn)提高到0.32噸/公頃，大大高于去年同期的0.27噸/公頃，但6月因天氣及齋月影響，今年單產(chǎn)下降到0.3噸/公頃。根據(jù)規(guī)律，7-10月份單產(chǎn)將繼續(xù)提升，7、8、9三個(gè)月歷史單產(chǎn)均值分別達(dá)到0.34噸/公頃、0.35噸/公頃和0.376噸/公頃，在10月最高更是可達(dá)0.4噸/公頃。
根據(jù)棕櫚油產(chǎn)量與降水的相關(guān)性分析，降雨量將對(duì)當(dāng)期和半年之后的產(chǎn)量產(chǎn)生較為顯著的影響。適當(dāng)干旱的天氣對(duì)當(dāng)期產(chǎn)量產(chǎn)生一定利多效益（當(dāng)然降雨過(guò)少也使產(chǎn)量下降，比如今年6月情形），主要因?yàn)楦珊悼商岣弋?dāng)期棕櫚果的含油率，而對(duì)于半年之后的產(chǎn)量則產(chǎn)生負(fù)面影響。相反，降雨過(guò)多會(huì)影響當(dāng)期棕櫚果含油率，進(jìn)而使產(chǎn)量下降，但卻可提高半年之后的棕櫚油產(chǎn)量。今年度3-5月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量提高速度很快，就跟去年底該國(guó)出現(xiàn)過(guò)多降雨天氣有關(guān)。
本年初，東南亞天氣遭遇了將近10周左右的干旱，旱情給棕櫚油生產(chǎn)帶來(lái)困擾，當(dāng)時(shí)馬來(lái)西亞部分地區(qū)水庫(kù)水位已經(jīng)降到了警報(bào)水平，甚至需要供水配給。其中2月份最為嚴(yán)重，整個(gè)馬來(lái)半島的總降雨量不到歷史均值的25.由降水對(duì)產(chǎn)量的滯后效應(yīng)可知，7、8月份東南亞的棕櫚油產(chǎn)量將有所下降。著名油脂分析雜志《油世界》也表示今年1-3月期間的干燥天氣，將給馬來(lái)西亞和印尼部分地區(qū)的棕櫚樹(shù)帶來(lái)墑情不足的壓力。今年6月份馬來(lái)西亞產(chǎn)量就意外下降至156.98萬(wàn)噸，從而導(dǎo)致6月底庫(kù)存大幅下降。出口方面則達(dá)到148.13萬(wàn)噸，較上月環(huán)比增加5.26.
考慮到三季度正是棕櫚油產(chǎn)量的高產(chǎn)階段，因此產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)月度環(huán)比增加，但年度同比下降的現(xiàn)象。另外二季度產(chǎn)量增幅很快，以至于基數(shù)較大，三季度產(chǎn)量增幅或受抑制。
三。美豆天氣炒作開(kāi)始顯現(xiàn)
7、8月份傳統(tǒng)的美豆天氣炒作期。本年度美豆產(chǎn)區(qū)的整體天氣狀況較好，前期中北部和中東部主要農(nóng)作物主產(chǎn)區(qū)降水量明顯高于歷年均值，給土壤墑情奠定良好的基礎(chǔ)。但是，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，此階段天氣的任何不利變化都會(huì)成為美豆炒作反彈的理由。終于，在上周末由于頭號(hào)大豆產(chǎn)區(qū)愛(ài)荷華州降雨不及預(yù)期，且有天氣模型預(yù)計(jì)未來(lái)五日中西部產(chǎn)區(qū)降雨量將繼續(xù)下降，引發(fā)干旱擔(dān)憂。本周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)報(bào)告也下調(diào)美豆優(yōu)良率兩個(gè)百分點(diǎn)至71，使市場(chǎng)擔(dān)心大豆收成小于市場(chǎng)在過(guò)去兩個(gè)月已消化豐收的預(yù)期，天氣炒作開(kāi)始顯現(xiàn)。隨后雖然有降雨預(yù)期，但畢竟自始至終的風(fēng)調(diào)雨順極為罕見(jiàn)，未來(lái)如果天氣繼續(xù)出現(xiàn)問(wèn)題，美國(guó)農(nóng)業(yè)部很可能下調(diào)美豆單產(chǎn)，這將給油脂市場(chǎng)帶來(lái)階段性反彈機(jī)會(huì)。
四。國(guó)內(nèi)限制進(jìn)口融資有助于油脂去庫(kù)存
本年度國(guó)內(nèi)嚴(yán)查進(jìn)口融資，且近期監(jiān)管也沒(méi)有放松的跡象，主要的進(jìn)口融資商受到信用證的掣肘。我國(guó)上半年棕櫚油進(jìn)口量同比出現(xiàn)下降，7-9月我國(guó)棕櫚油進(jìn)口預(yù)計(jì)也僅為35-40萬(wàn)噸，較去年同期的45-50萬(wàn)噸下降，這將有助于我國(guó)棕櫚油去庫(kù)存化。今年上半年我國(guó)棕櫚油庫(kù)存整體保持穩(wěn)定，最高達(dá)到120萬(wàn)噸，較去年上半年峰值的140萬(wàn)噸下降。當(dāng)前我國(guó)棕櫚油港口庫(kù)存在106萬(wàn)噸左右，較去年同期水平略高，如果未來(lái)進(jìn)口量持續(xù)下降，則國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存也將走低。
五。后市展望
當(dāng)前棕櫚油期價(jià)形成筑底走勢(shì)，如果東南亞棕櫚油基本面不再度出現(xiàn)惡化，則期價(jià)下行空間將有限，并且存在一些階段性反彈機(jī)會(huì)。首先是厄爾尼諾現(xiàn)象，若出現(xiàn)弱厄爾尼諾，油脂產(chǎn)量可能受一定影響。其次因受年初干旱影響，三季度棕櫚油產(chǎn)量可能受到影響，最大可能是出現(xiàn)環(huán)比增加、同比下降的情況，從而給油脂期價(jià)帶來(lái)一定反彈機(jī)會(huì)。另外，本周美豆天氣炒作初現(xiàn)，后期需重點(diǎn)關(guān)注天氣狀況，若出現(xiàn)問(wèn)題，則會(huì)給油脂帶來(lái)一定的反彈機(jī)會(huì)。
更多糧食機(jī)械相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)：http://weddingmemoery.com
機(jī)械大類
機(jī)械小類
當(dāng)前位置:
棕櫚油利空消化將迎來(lái)階段性上漲
來(lái)源：環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2015-08-17 10:29:20
