公告信息：
從6月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了美豆種植面積預(yù)估報(bào)告，到7月11日美豆USDA報(bào)告公布，短短10日的時(shí)間里美豆盤(pán)面價(jià)格出現(xiàn)了一輪快速下跌，下跌幅度達(dá)12.5.隨后接近一個(gè)月的時(shí)間，美豆價(jià)格跌勢(shì)放緩，維持低位震蕩的態(tài)勢(shì)，有企穩(wěn)反彈的可能性。
國(guó)內(nèi)方面，從2012年6月份開(kāi)始，一直呈現(xiàn)出粕強(qiáng)油弱的態(tài)勢(shì)，延續(xù)至今。最根本的原因是我國(guó)肉蛋類(lèi)消費(fèi)水平仍處低位和油脂消費(fèi)基本飽和。使得蛋白飼料需求旺盛和油脂增速放緩成為當(dāng)前豆類(lèi)內(nèi)部的主要矛盾。整體豆類(lèi)市場(chǎng)中，基本面和K線圖最為弱勢(shì)的就是豆油。
中游現(xiàn)貨市場(chǎng)
進(jìn)口大豆港口庫(kù)存，按照往年經(jīng)驗(yàn)，每年的4-9月份是我國(guó)集中進(jìn)口巴西大豆的時(shí)期，阿根廷大豆相比巴西大豆到港時(shí)間較晚，為每年的6-12月份，數(shù)量也相應(yīng)較少。海關(guān)總署最近公布的月度進(jìn)口大豆數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)7月進(jìn)口大豆到港數(shù)量為747萬(wàn)噸；上半年共進(jìn)口大豆數(shù)量為3419萬(wàn)噸，相比去年同期上升24.5；去年9月份至今年7月，我國(guó)共進(jìn)口大豆數(shù)量為6396萬(wàn)噸，相比去年同期上升19.據(jù)天下糧倉(cāng)預(yù)估，2014年8月份進(jìn)口大豆到港量為625.3萬(wàn)噸，相比去年同期的636.7萬(wàn)噸減少1.8，相比5年均值的526萬(wàn)噸增長(zhǎng)18.9.預(yù)估9月份進(jìn)口大豆到港量為420萬(wàn)噸。整體分析，2014年上半年進(jìn)口大豆到港量維持在非常高的水平。7月份最終進(jìn)口大豆數(shù)據(jù)高于我們之前的預(yù)估100萬(wàn)噸，數(shù)量巨大。在進(jìn)口大豆供應(yīng)數(shù)量相對(duì)充足的背景下，大豆港口庫(kù)存量一直都在向上攀升，創(chuàng)出08年以來(lái)的庫(kù)存新高733萬(wàn)噸。但是最近兩周，港口大豆庫(kù)存量出現(xiàn)了大幅下跌跡象。截止8月7日，我國(guó)大豆港口庫(kù)存量大幅下跌至651萬(wàn)噸，上周末數(shù)據(jù)為649萬(wàn)噸?！ ?/span>
豆油商業(yè)庫(kù)存 在進(jìn)口大豆供應(yīng)數(shù)量相對(duì)充足的背景下，影響豆油價(jià)格的主要因素為壓榨產(chǎn)量和庫(kù)存水平。豆粕和豆油這對(duì)矛盾的統(tǒng)一體，在近一年半的時(shí)間里一直維持著粕強(qiáng)油弱的狀態(tài)。最近，油廠開(kāi)工率有所提升，但當(dāng)周豆粕成交放量，使得豆粕庫(kù)存量繼續(xù)小幅下降，豆粕未執(zhí)行合同量則明顯增加。截止8月3日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠的豆粕商業(yè)庫(kù)存量為85萬(wàn)噸，較上周同期的88.79萬(wàn)噸減少4.26，較去年同期的85.26萬(wàn)噸略降0.3.當(dāng)周豆粕未執(zhí)行合同量為381.37萬(wàn)噸，較上周同期的332.48萬(wàn)噸增加4.7，較去年同期的129萬(wàn)噸增長(zhǎng)195.63.后市，油廠開(kāi)工率將繼續(xù)提高。但由于期貨市場(chǎng)震蕩格局，可能令飼料廠及經(jīng)銷(xiāo)商入市謹(jǐn)慎，豆粕出庫(kù)速度放慢，庫(kù)存量可能小幅回升。相比之下，由于國(guó)內(nèi)外豆油期貨價(jià)格持續(xù)疲軟，買(mǎi)家操作謹(jǐn)慎，豆油庫(kù)存維持震蕩。截止8月8日，豆油商業(yè)庫(kù)存量為130.43萬(wàn)噸，較上周同期的129.74萬(wàn)噸增加0.53，較去年同期的104.44萬(wàn)噸增加25.99萬(wàn)噸，增幅為24.89.目前港口大豆供給處于充足狀態(tài)，豆粕和豆油庫(kù)存在油廠開(kāi)工率的變化下，此消彼長(zhǎng)?！ ?/span>
油廠壓榨利潤(rùn) 本年度收儲(chǔ)政策終結(jié)，改為直補(bǔ)政策，2014年大豆目標(biāo)價(jià)格為4800元/噸，09、01、05合約期貨盤(pán)面壓榨利潤(rùn)可能向國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)回歸。目前，現(xiàn)貨企業(yè)的壓榨利潤(rùn)和盤(pán)面壓榨利潤(rùn)仍存在一定的脫節(jié)，需要區(qū)別對(duì)待?，F(xiàn)貨方面，在經(jīng)歷了去年現(xiàn)貨壓榨企業(yè)的黃金時(shí)期之后，本年度壓榨利潤(rùn)回歸負(fù)值?，F(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)最近出現(xiàn)小幅下降跡象，截止8月7日，國(guó)產(chǎn)黑龍江大豆現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)為-135元/噸，上周為-126元/噸；進(jìn)口大連港大豆現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)為-332元/噸，上周為-292元/噸；進(jìn)口廣東港大豆現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)為-351元/噸，上周為-351元/噸。盤(pán)面合約壓榨利潤(rùn)，截止8月8日，09合約壓榨利潤(rùn)為-598元/噸，上周為-635元/噸；01合約壓榨利潤(rùn)為-880元/噸，上周為-865元/噸；新上市05合約壓榨利潤(rùn)為-1058元/噸，上周為-987元/噸。最近由于豆粕、大豆價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，導(dǎo)致盤(pán)面壓榨利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局表現(xiàn)的更為突出?！ ?/span>
現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 從2012年9月份開(kāi)始，豆油的現(xiàn)貨價(jià)格一直持續(xù)震蕩下跌狀態(tài)，從未改變。目前的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)更是相當(dāng)于08年金融危機(jī)時(shí)期的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。截至8月8日，國(guó)內(nèi)散裝一級(jí)豆油均價(jià)為6274元/噸；散裝四級(jí)豆油均價(jià)為6224元/噸；進(jìn)口毛豆油均價(jià)為6047元/噸。另外，廣東東莞地區(qū)，以一級(jí)豆油價(jià)格理論推算的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已經(jīng)低于6000元/噸的心里價(jià)位?！ ?/span>
油粕比 從2012年6月份開(kāi)始，油粕比一直持續(xù)震蕩下跌狀態(tài)，從未改變。年后，由于油廠豆粕脹庫(kù)，開(kāi)工率降低，導(dǎo)致豆油庫(kù)存滯漲，油粕比大幅反彈。3月中旬，油粕比再次開(kāi)啟下跌之勢(shì)，并于6月3日接近歷史低位。隨后時(shí)間震蕩反彈，7月初再次震蕩下跌，截止目前主力1501合約接近前低，有繼續(xù)下跌再創(chuàng)新低的可能性。最近，油粕比延續(xù)震蕩下跌態(tài)勢(shì)。截止8月8日，現(xiàn)貨豆油和豆粕的比值下跌至1.694；豆油1409和豆粕1409的比值下跌至1.713，再創(chuàng)新低；豆油1501合約和豆粕1501合約的比值下跌至1.924，接近前低；豆油1505合約和豆粕1505合約的比值下跌至2.042.基本面變化分析，粕強(qiáng)油弱的狀態(tài)尚未真正結(jié)束，這種狀態(tài)也很難在短時(shí)間內(nèi)改變。但是，油粕比跌幅已經(jīng)較深，最低時(shí)快要接近現(xiàn)貨的油粕比底價(jià)了，越往下做，風(fēng)險(xiǎn)越大。而造成這一切的主要原因是，目前我國(guó)肉蛋類(lèi)消費(fèi)水平仍處低位，油脂消費(fèi)基本飽和，使得蛋白飼料需求旺盛和油脂需求增速放緩?！ 【C上所述，在美豆產(chǎn)量預(yù)估大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量持續(xù)高位，豆油需求短期內(nèi)難以大幅增長(zhǎng)的背景下，豆油的反彈力度受限，靜待反彈過(guò)后順勢(shì)放空的好時(shí)機(jī)。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌幅較深，油廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)，豆油期貨價(jià)格跌勢(shì)也已經(jīng)放緩。豆油價(jià)格可能維持前期弱勢(shì)格局，震蕩下跌尋底。
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豆油價(jià)格可能維持前期弱勢(shì)格局
來(lái)源：環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2015-08-17 10:30:13
