公告信息：
豆油受到利空消息的接連沖擊，弱勢不已，近期加速下探，內(nèi)外盤均直奔2009年的價格水準。經(jīng)過加速探底尋底之后，豆油或有階段性反彈。但是由于缺乏利多支撐，且供需面不平衡發(fā)展，以及粕強油弱大勢不改，相關油脂也無明顯利多提振，整體弱勢格局難有顯著改變。
一、美盤利空仍在繼續(xù)反映，供需平衡表利空沖擊市場外盤的主要利空還在于美豆豐產(chǎn)預期沒有變化，單產(chǎn)連續(xù)調(diào)升，在創(chuàng)紀錄的種植面積，疊加良好的優(yōu)良率，天氣炒作幾無看點的情況下，令美豆豐產(chǎn)成為大概率。而且在此預期下，美豆今年極低的庫存，在未來也將大幅改善，美豆新陳庫存的鮮明對明，令近月堅挺，遠月疲弱。本次報告對于豆油的調(diào)整雖然并未進一步偏空，但是整體豆類偏空的大氛圍之下，加上豆粕大豆出口積極，而豆油被動增加供應，國內(nèi)需求一般，令豆類偏空壓力由豆油承擔。從全球油脂供應來看，對于南美產(chǎn)量預估不做調(diào)整的情況下，由于大豆產(chǎn)量調(diào)升，預期增長，對于豆油產(chǎn)出預計以及庫存的預計均帶來增加預期，對于豆油價格影響偏利空明顯。二、國內(nèi)豆油供應壓力仍在2.1大豆到港量較高，豆油供應充足大豆進口量維持高位運行，港口庫存依然高企。從到港及預期情況看，8月預期達到600-630萬噸左右的水平，9月預期到港量預期下降至460-480萬噸，10月可能到520-550萬噸。8月中旬港口大豆庫存較前期有所回落，但也達到675萬噸，仍處于歷年高點位置。國內(nèi)豆油供應并不存在缺口問題，大量到港，且為滿足粕的終端需求而大量壓榨造成豆油供應端充足，而當前需求一般，商業(yè)庫存逐漸走升，帶來較大壓力。雖然雙節(jié)備貨傳統(tǒng)在，但就當前形勢看，油脂價跌，貿(mào)易商隨用隨采，終端需求總保持著平淡狀態(tài)，跌勢雖已緩和，但未擺脫低迷，也未有顯著的下游需求改善跡象。此外，國內(nèi)粕的需求增長一直優(yōu)于油脂。一方面蛋白需求處于較高速增長期，對壓榨需求量大，大豆產(chǎn)能進一步擴張，豆油供應被動增長；另一方面，油脂需求則增速放緩，甚至由于近兩年反腐加劇餐飲需求低迷，且消費終端需求多元，造成油脂市場整體不景氣。加上近兩年菜油沿海壓榨量快速增加，國內(nèi)油脂供應增長超越需求。從國內(nèi)來看，這種情況很難在短時間內(nèi)獲得根本性的轉變，將令油粕比長期低位波動。2.2進口豆油成本高企，國內(nèi)低迷差距大由于美盤上漲，進口豆油成本偏高，而國內(nèi)豆油需求一般，價格低迷，受到粕強油弱壓制明顯，整體弱于進口豆油。偶有進口豆油違約傳聞出現(xiàn)，但如此大的差距，將令直接進口更為低迷。而如果考慮國內(nèi)豆油出口，目前國內(nèi)如果輸出豆油，與阿根廷豆油相比仍可能會有百元相對劣勢，因此，還是缺乏走出去的優(yōu)勢條件，此前國產(chǎn)豆油出口主要在萬噸以下波動。三、豆油走勢后期主要影響因素及走勢研判豆油未來走勢料受到整體油脂油料大環(huán)境影響，或有階段反彈，但難改整體弱勢。首先，全球油脂油料供應，尤其是大豆，無論美國還是南美，均處于供給極大改善的過程中，這令未來的市場供應非常充分，且從資金態(tài)度來看，CFTC顯示大豆上空頭加碼較為顯著。豆類大環(huán)境受到供應增長的沖擊將會繼續(xù)主導價格整體環(huán)境。其次，油粕關系難有實質(zhì)改變，為獲得更多的蛋白粕而壓榨出過多的油主導市場整體預期，難有實質(zhì)改善，加上棕櫚油供應沒有太大的問題，此前的厄爾尼諾炒作不見蹤影，油整體仍會是弱勢的格局。再次，就豆油情況來看，8月的增庫存量顯著，隨著9月到港量下降，或有階段喘息之機，近期急挫大跌后若見企穩(wěn)，或有階段反彈之機。
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豆油受到利空接連沖擊 豆油或有階段性反彈
來源：環(huán)球糧機網(wǎng)發(fā)布時間：2015-08-17 10:32:54
