10月10日，政府公布了2016年小麥最低收購價，維持2015年水平不變，高于之前市場預期，周一鄭麥期貨聞聲而漲。但是，由于國內(nèi)小麥連年增產(chǎn)，而需求不旺，加之相關糧食品種價格持續(xù)下跌，鄭麥價格后市仍不容樂觀。

　　國內(nèi)小麥供應極為充裕

　　由于政府連年實施小麥最低收購價政策，農(nóng)民種糧積極性提高，小麥播種面積維持穩(wěn)中走高的態(tài)勢，加之良種推廣程度、機械化水平提高，以及天氣狀況良好，國內(nèi)小麥產(chǎn)量穩(wěn)步增加，至今年小麥已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)12年豐產(chǎn)。

　　庫存方面，政府連年實施最低價收購政策，近兩年收儲量合計在4500萬噸左右，但需求低迷，小麥拍賣成交、出庫數(shù)量不高，因此庫存高企。

　　小麥消費量增長緩慢

　　隨著人們生活水平提高，小麥的口糧消費量趨于穩(wěn)定，每年大概在9000萬噸，而小麥消費增量部分來自飼料糧和工業(yè)用糧。例如2011/2012年度，由于小麥玉米價格倒掛，全國約3000萬噸小麥直接被用于加工飼料。而去年新作玉米上市以來，玉米價格大幅低于同期小麥價格，使得小麥的飼料需求量大幅下降。據(jù)預計，2015年小麥飼料消費量將僅為1500萬噸左右，和前幾年相比大幅萎縮。

　　另外，由于下游產(chǎn)品價格低迷，小麥工業(yè)消費量也出現(xiàn)下降。往年加工白酒所用小麥在700萬—800萬噸，這兩年也有所減少。

　　質差小麥將拉低小麥整體價格水平

　　由于在收割期間出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，河南南部及安徽、湖北等省部分市縣小麥出現(xiàn)萌動、出芽現(xiàn)象，不完善粒遠遠超過最低價小麥收購標準，從而無法按最低收購價政策進行收儲。為此各地政府采取補貼政策，扶持當?shù)仄髽I(yè)收購，但仍有很大一部分小麥滯留在農(nóng)民手中，以較低的價格在市場上流通。當?shù)孛娣蹚S可以以較低的價格收購這部分不完善粒高的小麥加工成面粉，從而獲得成本優(yōu)勢，得以低價銷售面粉，占領市場，從而拖低了小麥整體價格水平。

　　國內(nèi)外小麥價差拉大，進口增加

　　由于連年增產(chǎn)，國際小麥價格不斷走低。而由于實施了最低收購價政策，近幾年國內(nèi)小麥價格不斷高走。國內(nèi)外小麥價差不斷擴大，目前進口小麥和國內(nèi)小麥價差維持在1000元/噸以上。

　　近幾個月，小麥進口數(shù)量明顯增加。海關數(shù)據(jù)顯示，我國7月進口小麥30.13萬噸，同比增加158.14%；8月中國小麥進口量為34.34萬噸，同比增幅達871.71%。

　　存在跌破收儲價的可能

　　雖然政府公布的明年收儲價和今年一樣，但糧食市場化程度提高將是大趨勢，在供應較為寬松的情況下，小麥價格跌破收儲價格也并非不可能，目前玉米期貨價格就已經(jīng)大幅低于收儲價。從技術上看，近兩個月鄭麥期貨維持了盤整振蕩走勢，選擇向下突破的概率越來越大。操作上，可以盤整區(qū)間上沿為止損，嘗試做空。  
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