4月中旬以來(lái),在大宗商品普漲特別是農(nóng)產(chǎn)品板塊大幅上行的提振下,大連玉米期貨觸底回升,短短兩周上漲近200點(diǎn)。而相比之下,玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平靜,供需平穩(wěn),價(jià)格雖有所上漲,但幅度明顯偏小。展望后市,國(guó)內(nèi)玉米供需平穩(wěn),玉米期貨有望理性回落。
現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,價(jià)格小幅反彈
去年11月以來(lái),在東北地區(qū),政府啟動(dòng)了史上最為龐大的玉米收儲(chǔ)計(jì)劃。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至 4 月20 日,當(dāng)期(16日至20日)臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)305萬(wàn)噸, 累計(jì)收購(gòu)總量達(dá)到 11989萬(wàn)噸,較去年總量 8329萬(wàn)噸增加3660萬(wàn)噸,將近總產(chǎn)量的一半被政府收儲(chǔ)。而農(nóng)民余糧日漸枯竭,目前東北地區(qū)農(nóng)民余糧在一成以下,華北黃淮地區(qū)農(nóng)民余糧在二成左右。
和龐大的臨儲(chǔ)庫(kù)存相比,消費(fèi)端和商業(yè)庫(kù)存偏低。由于看空后市,大多深加工廠商和飼料企業(yè)均采取隨用隨采的低庫(kù)存經(jīng)營(yíng)策略。因此,一旦供應(yīng)下降,玉米價(jià)格易于走高。4月初以來(lái),隨著余糧下降,以及農(nóng)民售糧步伐放慢,玉米現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅走高。以北方港口價(jià)格為例,4月22日,北方主要港口玉米平艙價(jià)為1880—1900元/噸,比4月中旬上漲50元/噸。可見(jiàn)玉米期貨價(jià)格走高還是有現(xiàn)貨支持的。
收儲(chǔ)暫停,拍賣(mài)啟動(dòng),玉米供應(yīng)趨增
國(guó)內(nèi)玉米短期供應(yīng)不足主要是由臨儲(chǔ)收購(gòu)力度過(guò)大造成的,目前臨儲(chǔ)收購(gòu)將提前結(jié)束,4月24日,吉林糧食部門(mén)發(fā)文稱,由于農(nóng)民余糧日漸枯竭,加之部分收儲(chǔ)企業(yè)存糧過(guò)多,因此自26日開(kāi)始,提前結(jié)束今年的玉米臨時(shí)收儲(chǔ),以便存糧于民。市場(chǎng)預(yù)計(jì),在4月30日(原計(jì)劃的臨儲(chǔ)結(jié)束時(shí)間)后,往年收儲(chǔ)的玉米拍賣(mài)將如期展開(kāi),出于降庫(kù)存的目的,拍賣(mài)底價(jià)不會(huì)太高。屆時(shí)臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)將滿足市場(chǎng)需求,成為市場(chǎng)上最穩(wěn)定、最充足的貨源。
短期玉米需求難見(jiàn)起色
由于生豬價(jià)格達(dá)到近年來(lái)最高點(diǎn),養(yǎng)豬利潤(rùn)極其豐厚,養(yǎng)殖戶樂(lè)于擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模,使得生豬存欄量有所回升。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至3月,國(guó)內(nèi)生豬存欄量為3.7億頭,環(huán)比增加0.9%。但代表生豬規(guī)模擴(kuò)大能力的能繁母豬存欄量保持平穩(wěn),這使得生豬存欄量的恢復(fù)時(shí)間拉長(zhǎng)。
再看玉米的工業(yè)需求。受原料價(jià)格上漲影響,山東淀粉企業(yè)淀粉價(jià)格漲幅較大,目前主流報(bào)價(jià)為2100—2150元/噸,但實(shí)際成交不暢,需求仍未恢復(fù),預(yù)計(jì)短期內(nèi)上行空間受限。酒精生產(chǎn)方面,東北地區(qū)酒精價(jià)格止跌企穩(wěn),但由于需求較差,開(kāi)工率仍會(huì)維持在相對(duì)低位。
玉米期貨上漲得益于周邊商品走高
去產(chǎn)能改革使得黑色系商品觸底回升,大幅高走;部分農(nóng)產(chǎn)品如油脂、粕類(lèi)則由于厄爾尼諾天氣炒作,成為資金關(guān)注的對(duì)象,同樣出現(xiàn)了不小的漲幅。在此背景下,玉米價(jià)格比價(jià)偏低,投資價(jià)值凸顯。由于資金陸續(xù)進(jìn)入,玉米期貨最近開(kāi)始“補(bǔ)漲”,但是這種由周邊商品帶動(dòng)的漲勢(shì)難以持久,畢竟大宗商品自身也缺乏長(zhǎng)期走牛的條件,玉米期貨自身的供需面更不支持其一路走高。
綜上所述,玉米期貨大幅波動(dòng)并非自身供需面發(fā)生變化,而是資金的非理性炒作的結(jié)果。后期在國(guó)內(nèi)龐大的玉米供應(yīng)背景下,在現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行的作用下,玉米期貨有望理性回落。
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